來(lái)源：現(xiàn)代咨詢(xún)

作者：萬(wàn)文清 張奇

摘要：本文在介紹鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略及相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)債券政策支持的基礎(chǔ)上，對(duì)目前市場(chǎng)上現(xiàn)存的鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券進(jìn)行歸納總結(jié)，分析各類(lèi)型鄉(xiāng)村振興專(zhuān)項(xiàng)債券的建設(shè)內(nèi)容、實(shí)施單位、收益來(lái)源等發(fā)行要點(diǎn)并針對(duì)性進(jìn)行案例分析，最后對(duì)各地方政府策劃發(fā)行鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券提供參考建議。

關(guān)鍵詞：鄉(xiāng)村振興 發(fā)行要點(diǎn) 案例分析

一、鄉(xiāng)村振興基本情況

“三農(nóng)”問(wèn)題是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的根本性問(wèn)題，是中國(guó)作為農(nóng)業(yè)大國(guó)需長(zhǎng)期攻克的基本問(wèn)題。2017年，十九大報(bào)告正式提出實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，此后中央層面陸續(xù)發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見(jiàn)》《國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018-2022年）》等文件，強(qiáng)力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略需以完善鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施、鄉(xiāng)村居住環(huán)境以及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)方向，然而相比于城鎮(zhèn)發(fā)展項(xiàng)目，鄉(xiāng)村發(fā)展項(xiàng)目多數(shù)存在項(xiàng)目周期長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、投資回收慢、單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模較小、建設(shè)內(nèi)容多樣、缺乏規(guī)模性等特征。此類(lèi)特征導(dǎo)致鄉(xiāng)村振興類(lèi)項(xiàng)目存在融資難、融資貴和資金使用效率低等問(wèn)題。

針對(duì)鄉(xiāng)村振興面臨的投融資困境，政府建立了較為完善的補(bǔ)貼體系，并鼓勵(lì)各類(lèi)社會(huì)資本通過(guò)PPP、特許經(jīng)營(yíng)、公建民營(yíng)等方式參與農(nóng)村農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資。與此同時(shí)，政府專(zhuān)項(xiàng)債券逐步加大對(duì)鄉(xiāng)村振興的資金支持。

鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券可在較短時(shí)期內(nèi)募集到大量資金，有利于盡快補(bǔ)齊農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展短板，完善農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施，盤(pán)活農(nóng)業(yè)農(nóng)村各類(lèi)資源，加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化進(jìn)程。鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券進(jìn)一步拓寬了鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略融資渠道，破解了資金制約瓶頸問(wèn)題，為實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提供了有力的資金保障。

二、政策引導(dǎo)專(zhuān)項(xiàng)債券支援鄉(xiāng)村振興

（一）專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行現(xiàn)狀

自2015年政府專(zhuān)項(xiàng)債券誕生后，專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行便展現(xiàn)出城鄉(xiāng)發(fā)展重要推動(dòng)力，其發(fā)行額度呈跨越式增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2015年的0.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2020年的3.75萬(wàn)億元。

目前財(cái)政部已成功試點(diǎn)的專(zhuān)項(xiàng)債券種類(lèi)包含土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債券、棚戶(hù)區(qū)改造專(zhuān)項(xiàng)債券、收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券，各地方政府已自主探索發(fā)行多類(lèi)型新型專(zhuān)項(xiàng)債券，主要新型專(zhuān)項(xiàng)債券類(lèi)型及相關(guān)項(xiàng)目?jī)?nèi)容如下：

截至2020年4月1日，全國(guó)累計(jì)發(fā)行1.09萬(wàn)億元專(zhuān)項(xiàng)債券。區(qū)域分布方面，專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模前三名分別為山東省、河南省和廣東省，最低三名分別為青海省、西藏省和遼寧省。各省市之間發(fā)行額度存在較大差異。

2020年4月前已發(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債券以中長(zhǎng)期期限為主，中期專(zhuān)項(xiàng)債券（10年/15年）占比60.3%,長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)債券（20年/30年）占比25.4%，短期專(zhuān)項(xiàng)債券占比僅為14.3%。專(zhuān)項(xiàng)債券利率水平處于2.6%-4%之間，平均利率僅為3.39%。

（二）鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券政策指引

自2017年《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于創(chuàng)新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2017〕17號(hào)）提出鼓勵(lì)地方政府發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券支付符合條件、有一定收益的鄉(xiāng)村公益性項(xiàng)目建設(shè)后，中央政府及各部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)一系列政府文件或會(huì)議紀(jì)要引導(dǎo)政府專(zhuān)項(xiàng)債券用于鄉(xiāng)村振興發(fā)展，且專(zhuān)項(xiàng)債券的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)展。

自2018年8月，四川省成功試點(diǎn)發(fā)行全國(guó)首單鄉(xiāng)村振興專(zhuān)項(xiàng)債券后，各省市相繼在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行嘗試，山東、河北、江西等多省在2019年成功就特色小鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村扶貧、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等項(xiàng)目發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券。在2020年專(zhuān)項(xiàng)債券投向由土地儲(chǔ)備和棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目轉(zhuǎn)向其他類(lèi)型項(xiàng)目的政策背景下，鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券出現(xiàn)了發(fā)行量激增現(xiàn)象。

三、鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目發(fā)行案例分析

目前鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券主要募投領(lǐng)域有道路、橋梁、水系、村莊整治、廁所建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，農(nóng)產(chǎn)品種植（養(yǎng)殖）、銷(xiāo)售項(xiàng)目，供排水、醫(yī)療、教育等公共服務(wù)配套項(xiàng)目以及鄉(xiāng)村旅游項(xiàng)目。

（一）鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券

1、項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容

鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)內(nèi)容主要包含農(nóng)村道路橋梁的新建和改擴(kuò)建、泵站、水閘、渠道的修建完善、水系梳理、河道清淤、塘壩整治、破舊危房拆除、異地扶貧搬遷、村莊園林綠化、公廁建設(shè)、戶(hù)廁改造等。

2、項(xiàng)目實(shí)施單位

該類(lèi)項(xiàng)目的實(shí)施單位一般為農(nóng)村農(nóng)業(yè)主管部門(mén)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府或從事農(nóng)村農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)的國(guó)企平臺(tái)公司。

3、項(xiàng)目收益來(lái)源

鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目自身經(jīng)營(yíng)屬性較弱，一般需匹配項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，對(duì)土地、水利修整過(guò)程中可產(chǎn)生的間接收入。鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券主要還款來(lái)源為耕地指標(biāo)交易收入、土地出讓收入、廣告收入，涉及到水系類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施的可產(chǎn)生如水面經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、養(yǎng)殖收入、灌溉收入等。

4、案例簡(jiǎn)介一

項(xiàng)目名稱(chēng)：阜陽(yáng)市潁泉區(qū)鄉(xiāng)村振興工程一期

項(xiàng)目實(shí)施單位：阜陽(yáng)市潁泉區(qū)農(nóng)村農(nóng)業(yè)局

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：3668畝的村莊拆除及土地復(fù)墾、857畝的廢棄工礦拆除及土地復(fù)墾、10個(gè)出列村的環(huán)境綜合整治、215公里的農(nóng)村道路擴(kuò)面延伸。

項(xiàng)目總投資及融資方案：項(xiàng)目總投資12.2億元，其中財(cái)政資金投入10.6億元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券1.6億元，債券期限5年。

項(xiàng)目收入來(lái)源：復(fù)墾耕地產(chǎn)生的土地指標(biāo)收益、整治土地形成林地產(chǎn)生的苗圃收入。

項(xiàng)目資金平衡情況：債券存續(xù)期內(nèi)共產(chǎn)生土地指標(biāo)收益1.6億元，苗圃收入2億元，合計(jì)3.6億元，扣除苗圃運(yùn)營(yíng)成本后剩余收益為2.9億元，預(yù)期對(duì)債券本息覆蓋倍數(shù)為1.61。

發(fā)行情況結(jié)果：本項(xiàng)目于2020年5月29日由安徽省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行利率為2.88%。

5、案例簡(jiǎn)介二

項(xiàng)目名稱(chēng)：銅陵市農(nóng)田水利“最后一公里”水系連通及農(nóng)村水系綜合整治補(bǔ)短板項(xiàng)目

項(xiàng)目實(shí)施單位：銅陵市農(nóng)村農(nóng)業(yè)局

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：新建改建提水泵站175座，整治塘壩1984座，新建改建引水閘292座，新建改建攔水堰（壩）171座，整修新建渠道990千米，新建改建渠系建筑物4631座，襯砌渠道542千米，擴(kuò)挖整治溝道1288千米，新建改建排水溝系建筑物4457座，新建改建排澇站51座，以及24套廣告牌等。

項(xiàng)目總投資及融資方案：項(xiàng)目總投資5.3億元，其中本級(jí)財(cái)政及上級(jí)財(cái)政補(bǔ)助資金2億元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券3.3億元，2020年專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行1.8億元，2021年計(jì)劃發(fā)行1.5億元，債券期限均為10年。

項(xiàng)目收入來(lái)源：洼地填淤形成的新增耕地指標(biāo)交易收入、河道水面種植（養(yǎng)殖）水位調(diào)節(jié)量帶來(lái)的收入、塘口整治后水面養(yǎng)殖對(duì)外承包產(chǎn)生的租金收入、廣告位及泵站墻體廣告收入。

項(xiàng)目資金平衡情況：債券存續(xù)期內(nèi)，預(yù)期可產(chǎn)生耕地指標(biāo)交易收入3億元，養(yǎng)殖蓄水量調(diào)節(jié)收入1億元，水面對(duì)外出租收入1.7億元，廣告費(fèi)0.5億元，合計(jì)6.3億元?？鄢嚓P(guān)成本后剩余6億元，對(duì)債券還本付息覆蓋倍數(shù)為1.30倍。

發(fā)行情況結(jié)果：本項(xiàng)目于2020年5月29日由安徽省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行第一期，發(fā)行利率為2.95%。

（二）鄉(xiāng)村振興農(nóng)產(chǎn)品種植（養(yǎng)殖）、銷(xiāo)售類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券

1、項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容

農(nóng)產(chǎn)品種植（養(yǎng)殖）、銷(xiāo)售類(lèi)項(xiàng)目主要建設(shè)內(nèi)容包括高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、農(nóng)作物種植基地、畜牧業(yè)養(yǎng)殖基地、農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)中心、農(nóng)貿(mào)交易市場(chǎng)等，該類(lèi)型項(xiàng)目多數(shù)以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園、種植園或田園綜合體等形成進(jìn)行運(yùn)作。

2、項(xiàng)目實(shí)施單位

該類(lèi)項(xiàng)目的實(shí)施單位一般為農(nóng)村農(nóng)業(yè)主管部門(mén)或從事農(nóng)村農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)的國(guó)企平臺(tái)公司。

3、項(xiàng)目收益來(lái)源

該類(lèi)型項(xiàng)目自身存在一定的經(jīng)營(yíng)屬性，項(xiàng)目收益一般來(lái)源于農(nóng)產(chǎn)品種植（養(yǎng)殖）收入、種植（養(yǎng)殖）基地對(duì)外出租收入、對(duì)外檢測(cè)服務(wù)收入、交易市場(chǎng)出租收入以及配套的停車(chē)費(fèi)、廣告、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)等收入，部分項(xiàng)目滿(mǎn)足政策扶持的，可產(chǎn)生政策性補(bǔ)貼收入。

4、案例簡(jiǎn)介

項(xiàng)目名稱(chēng)：濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣國(guó)家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目

項(xiàng)目實(shí)施單位：金鄉(xiāng)城建投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：大蒜綠色標(biāo)準(zhǔn)化種植基地500畝，大蒜種苗繁育基地100畝，大蒜數(shù)據(jù)中心、科研中心、檢測(cè)中心、展示中心等107畝。

項(xiàng)目總投資及融資方案：項(xiàng)目總投資4億元，其中公司自籌項(xiàng)目資本金1億元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券3億元，2020年首次發(fā)行0.8億元，債券期限為10年。

項(xiàng)目收入來(lái)源：大蒜種植及繁育基地產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，檢測(cè)中心對(duì)外農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)收入，農(nóng)產(chǎn)品展廳門(mén)票收入，農(nóng)民培訓(xùn)收入。

項(xiàng)目資金平衡情況：預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元/年，農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)收入2000萬(wàn)元/年，展廳門(mén)票收入2400萬(wàn)元/年，培訓(xùn)收入200萬(wàn)元/年。債券存續(xù)期內(nèi)預(yù)期可實(shí)現(xiàn)收入8.7億元，扣除運(yùn)營(yíng)成本后剩余6.4億元，對(duì)債券還本付息覆蓋倍數(shù)為1.33倍。

發(fā)行情況結(jié)果：本項(xiàng)目于2020年5月19日由山東省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行利率為2.93%。

（三）鄉(xiāng)村振興公共服務(wù)配套專(zhuān)項(xiàng)債券

1、項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容

鄉(xiāng)村振興公共服務(wù)配套主要包括農(nóng)村供水（水質(zhì)提升）、生活污水處理、基層醫(yī)療衛(wèi)生、幼兒園教育等項(xiàng)目類(lèi)型。

2、項(xiàng)目實(shí)施單位

鄉(xiāng)村振興公共服務(wù)配套項(xiàng)目實(shí)施單位主要為各類(lèi)型項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的主管部門(mén)，如水務(wù)局、衛(wèi)生局、教育局等，部分項(xiàng)目實(shí)施單位為鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府或國(guó)企平臺(tái)公司。

3、項(xiàng)目收益來(lái)源

該類(lèi)型項(xiàng)目根據(jù)具體提供的公共服務(wù)向公眾收入相關(guān)費(fèi)用，如供水費(fèi)用、污水處理費(fèi)、門(mén)診收入、學(xué)費(fèi)收入等。

4、案例簡(jiǎn)介

項(xiàng)目名稱(chēng)：菏澤市單縣村衛(wèi)生室建設(shè)項(xiàng)目

項(xiàng)目實(shí)施單位：單縣衛(wèi)生與健康局

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：本項(xiàng)目于單縣83個(gè)村分別建設(shè)村衛(wèi)生室1個(gè)，總建筑面積12750平方米，包含診斷室、治療室、藥房以及其他配套建筑和相關(guān)設(shè)備購(gòu)置。

項(xiàng)目總投資及融資方案：項(xiàng)目總投資2105萬(wàn)元，其中財(cái)政資金447萬(wàn)元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券1658萬(wàn)元，2020年首次發(fā)行700萬(wàn)元，剩余年底前完成發(fā)行，債券期限為10年。

項(xiàng)目收入來(lái)源：衛(wèi)生室門(mén)診收入

項(xiàng)目資金平衡情況：債券存續(xù)期內(nèi)，預(yù)期可實(shí)現(xiàn)門(mén)診收入2.1億元，產(chǎn)生相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本1.7億元，剩余收益4011萬(wàn)元，對(duì)債券還本付息覆蓋倍數(shù)為1.73倍。

發(fā)行情況結(jié)果：本項(xiàng)目于2020年5月19日由山東省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行利率為2.93%。

（四）鄉(xiāng)村振興旅游類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券

1、項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容

鄉(xiāng)村振興旅游類(lèi)項(xiàng)目主要建設(shè)內(nèi)容包含景點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施、花卉園林、沿街商鋪、酒店餐飲、停車(chē)場(chǎng)等。

2、項(xiàng)目實(shí)施單位

鄉(xiāng)村振興旅游類(lèi)項(xiàng)目實(shí)施單位一般為文化旅游主管部門(mén)或文旅類(lèi)國(guó)企平臺(tái)公司。

3、項(xiàng)目收益來(lái)源

鄉(xiāng)村振興旅游類(lèi)項(xiàng)目根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容的不同，可產(chǎn)生多樣性的收益來(lái)源，常規(guī)性收益來(lái)源于門(mén)票收入、商鋪?zhàn)赓U收入、餐飲住宿收入、活動(dòng)場(chǎng)地租賃收入、農(nóng)作采摘體驗(yàn)收入、停車(chē)費(fèi)收入、廣告費(fèi)收入等。

4、案例簡(jiǎn)介

項(xiàng)目名稱(chēng)：瀘州市合江縣鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目（龍掛山旅游）

項(xiàng)目實(shí)施單位：四川符陽(yáng)文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：本項(xiàng)目總建筑面積34503平方米，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要包含旅游景觀(guān)設(shè)施建設(shè)、配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和旅游接待設(shè)施建設(shè)。

項(xiàng)目總投資及融資方案：項(xiàng)目總投資4.1億元，其中實(shí)施單位自籌1.7億元，發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券2.4萬(wàn)元，債券期限為7年。

項(xiàng)目收入來(lái)源：景區(qū)票務(wù)收入（門(mén)票、索道票、觀(guān)光車(chē)票、農(nóng)耕體驗(yàn)園票）、商鋪出租收入、住宿收入、餐飲收入、停車(chē)費(fèi)收入和主體活動(dòng)收入。

項(xiàng)目資金平衡情況：債券存續(xù)期內(nèi)，預(yù)期可實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)5.3億元，產(chǎn)生相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本0.7億元，剩余收益4.5億元，對(duì)債券還本付息覆蓋倍數(shù)為1.43倍。

發(fā)行情況結(jié)果：本項(xiàng)目于2020年5月19日由四川省財(cái)政廳招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行利率為2.80%。

四、鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行策劃建議

（一）統(tǒng)一規(guī)劃、集合發(fā)行

多數(shù)鄉(xiāng)村振興類(lèi)項(xiàng)目存在項(xiàng)目規(guī)模較小、項(xiàng)目?jī)?nèi)容多、項(xiàng)目邊界模糊等特征，原有的運(yùn)作模式主要以財(cái)政資金撥款，由農(nóng)村農(nóng)業(yè)局及各鄉(xiāng)鎮(zhèn)分散建設(shè)，缺乏項(xiàng)目規(guī)范性和規(guī)模性。規(guī)范性的缺失不利于律所進(jìn)行項(xiàng)目審核并出具法律意見(jiàn)書(shū)，規(guī)模性的缺失導(dǎo)致專(zhuān)項(xiàng)債券融資規(guī)模有限，債券融資效率不足。

策劃鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券時(shí)，可集合本區(qū)域各鄉(xiāng)鎮(zhèn)同類(lèi)型項(xiàng)目，通過(guò)統(tǒng)一規(guī)劃形成整體項(xiàng)目并履行立項(xiàng)等審批手續(xù)，明確項(xiàng)目邊界，做大項(xiàng)目規(guī)模，提升項(xiàng)目規(guī)范性，保障鄉(xiāng)村振興專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行的合規(guī)性，提升債券融資效率。

（二）識(shí)別并挖掘潛在收入

在鄉(xiāng)村振興類(lèi)項(xiàng)目原有財(cái)政資金撥款運(yùn)作的模式下，多數(shù)項(xiàng)目以完成建設(shè)任務(wù)為目標(biāo)，忽視項(xiàng)目后續(xù)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程，造成項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)屬性不足的現(xiàn)象，基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目基本無(wú)任何收益來(lái)源。原有的運(yùn)作模式下，項(xiàng)目收入來(lái)源匱乏，無(wú)法實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡。

策劃鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券時(shí)，需充分識(shí)別并挖掘項(xiàng)目潛在收入，在規(guī)劃階段將部分可經(jīng)營(yíng)內(nèi)容納入項(xiàng)目范圍，如建立配套市場(chǎng)商鋪、拆遷耕地復(fù)墾、林業(yè)種植、水面經(jīng)營(yíng)等，提升項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)屬性，擴(kuò)大項(xiàng)目收入來(lái)源，滿(mǎn)足專(zhuān)項(xiàng)債券還本付息要求。

（三）加強(qiáng)項(xiàng)目管理，提升收入的可實(shí)現(xiàn)性

鄉(xiāng)村振興類(lèi)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)內(nèi)容一般存在較大的不確定性，耕地指標(biāo)交易、農(nóng)村土地出讓、水面承包出租、種植（養(yǎng)殖）、景區(qū)運(yùn)營(yíng)等收入的實(shí)現(xiàn)均面臨較大挑戰(zhàn)，導(dǎo)致未來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債券還本付息存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券的鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目需加強(qiáng)項(xiàng)目后續(xù)的運(yùn)營(yíng)管理，提升項(xiàng)目策劃與宣傳能力，通過(guò)加強(qiáng)與國(guó)土部門(mén)對(duì)接、種植（養(yǎng)殖）扶持、宣傳活動(dòng)策劃、主體活動(dòng)舉辦等多途徑有效保障各項(xiàng)收入的可持續(xù)性實(shí)現(xiàn)，降低未來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債券還本付息風(fēng)險(xiǎn)。

（四）整合專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提高發(fā)行策劃能力

專(zhuān)項(xiàng)債券策劃發(fā)行涉及到項(xiàng)目分析遴選、資金募集計(jì)劃、項(xiàng)目預(yù)期收益、融資平衡機(jī)制制定、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)審核、信用評(píng)級(jí)等多項(xiàng)工作，結(jié)合鄉(xiāng)村振興類(lèi)項(xiàng)目在項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目收益、合規(guī)手續(xù)等方面的短板，建議地方政府在探索發(fā)行鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券時(shí)，整合第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)為專(zhuān)項(xiàng)債券策劃發(fā)行提供全流程服務(wù)，規(guī)避債券發(fā)行存在的部分問(wèn)題，降低債券潛在風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行難度，保障鄉(xiāng)村振興類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)債券的成功申請(qǐng)與發(fā)行。

作者簡(jiǎn)介：萬(wàn)文清，系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問(wèn)有限公司高級(jí)副總裁、現(xiàn)代研究院高級(jí)研究員。張奇，系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問(wèn)有限公司投融資事業(yè)部高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理。

聲明：本文為現(xiàn)代咨詢(xún)獨(dú)家原創(chuàng)研究文章，轉(zhuǎn)載須在文章開(kāi)頭注明“文章來(lái)源：現(xiàn)代咨詢(xún) 作者：萬(wàn)文清 張奇”，否則將追究法律責(zé)任。歡迎讀者留言，共同交流探討。